某市近郊水乡的野女孩小凤,顽皮倔强,爽直开朗,常集合村中群童玩军操之戏。因小凤美貌,村中人既怕又爱,视之为多刺的野玫瑰。小凤家贫,与父亲同住河边破船中。青年画家江波发现小凤健美,遂与之相识。江波虽系富家子,但喜与心灵纯洁的穷苦人为伍。不久,又与街头广告师小李和报贩老枪结成莫逆。一天,小凤父发现渔行主胡进窜至船中谋骗小凤,一怒将其击昏,引起烛火焚烧, 酿成杀人大祸,遂抛下小凤畏罪潜逃。江波怜悯小凤孤苦无依,仗义携其回家。无奈小凤不惯贵族式生活,不懂上流社会礼节,因此不容于江父。 江波为尽保护之责,自愿随同小凤离家出走。他们找到小李、老枪,共同租了两间阁楼栖身,靠画广告和卖报糊口。冬天到来,四人贫病交迫,生计维艰。一天,小凤捡到醉汉丢失的钱包,警察追查时,醉汉在迷糊中诬指江波、小李偷窃,二人遂被拘押。 小凤急于营救,恳求江父设法,并自愿从此离开江波。江波恢复自由后, 四处寻找小凤。此时,小凤已改名换姓,隐入偏远一家布厂做工。不久,国难来临,江波与小李、老枪一起加入救国义勇军,奔赴抗敌救国前线。
本片中包含中国电影史上第一个升降镜头。。1902年,开平矿务局爆发“龙旗事件”,滦州煤矿矿主孟熙臣被捕入狱,英国人欲吞占滦州东营煤矿。孟夫人无奈,召回在秦皇岛考察修建铁路的二少爷孟凡浩回来接管孟家滦州煤矿,成为新的大东家。冯兰兰是孟凡浩青梅竹马的恋人,盐商蔡宣霖的女儿蔡美娟,对孟凡浩情有独钟,于是孟夫人命令孟凡浩迎娶蔡美娟,希望蔡宣霖能为他们提供银两资助。冯兰兰得知孟凡浩大婚,悲痛欲绝,痛心之余,赌气答应了土匪黑彪的求婚,成为黒彪压寨夫人。孟凡浩重新接管滦州煤矿,辛亥革命前夕,孟家爆发“信鸽事件”,孟凡浩被捕入狱。关键时刻,冯兰兰出身相救。英国鲍尔温强行收买孟家煤矿,孟凡浩带领家人披挂上阵,冯兰兰也带领部下前来协助,与官兵展开了激烈斗争,最后一刻,孟凡浩与“黑凤凰”冯兰兰手握炸药与矿井同归于尽。。